估值87个亿，这家AI语音独角兽又要冲击IPO了（1）

近日，国内AI语音独角兽——云知声智能科技股份有限公司（以下简称：云知声）向港交所主板提交上市申请，中金公司和海通国际为联席保荐人。

这是云知声第二次谋求IPO。早在2020年，这家公司就曾冲刺科创板AI语音第一股，但随后以“出于战略发展考虑”为由撤回上市申请。

不能免俗的是，云知声招股书开头的自我介绍部分，与出门问问颇有默契，着重介绍公司在2023年新推出的自有大语言模型“山海大模型”，该模型拥有600亿个参数，是技术平台云知大脑(UniBrain)的新核心，具有多语言及基本知识能力，能够通过MaaS适配各种应用场景。

但是，如果要看公司收入的构成部分，主要都来源于云知声多年来“做深垂直领域”战略指导下的，为智慧生活和智慧医疗中的应用场景提供的产品和解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，云知声是2022年中国第四大AI解决方案提供商，其中，在中国智慧生活及智慧医院行业均排名第三。

虽然榜上有名，可是从账面数据来看，公司连年亏损。此次若能成功上市，将为云知声接下来的大语言模型发展提供必要的资金助力。

11年超30家资本入局，估值87亿元

创立于2012年的云知声，走过中国双创与AI创业最红火的10年，受到30余家外部机构及国资背景的资方支持，启明创投、挚信资本、中网投、京东、中金、高通等知名机构皆在其列，估值近90亿元。

云知声的融资历程比较复杂，有些轮次的融资分多次完成，下面我们对云知声融资历程稍做梳理。

2012年11月及2013年2月，公司完成天使轮融资，和易谷雨投资1300万元。

1年后，云知声就迎来A轮融资，和易谷雨追投1233万元，启明创投在本轮入局，投资人民币5千万元的美元等值。

2015年至3月至2016年2月，公司先后完成B轮与B+轮融资。3月，在B轮融资中，公司转让资本447万美元，受让人包括Sky Galaxy Investment、启明创投；同时本轮增资3000万美元，挚信资本出资2500万美元，高通出资500万美元。次年2月，公司完成B+轮融资5000万元。

2017年及2018年，公司完成C轮融资共计7亿3000万元，由京东尚科、中网投、中金佳泰等12家资方共同出资完成。

D轮融资比较复杂，分D轮、D+轮、D1轮、D2轮及D3轮共5轮完成。2019年3月公司完成D轮融资，资本转让8910万元，增资5393万元；同年完成D+轮融资8922万元，2年后完成D1轮融资，包括挚信资本5000万美元与启明创投5,00万美元，以及天津朴树出资3000万元；2022年完成D2轮融资1000万元；2023年4月完成D3轮融资共计3亿7200万元。

2023年5月，云知声进行了上市前的最后融资，分两次进行，分别是德阳数字等共计1亿5000万元，以及杭州富阳以对价人民币2亿元认购1,591,206股股份，占股比例为2.2931%，以此轮数据推算，云知声估值约在87亿元左右。

IPO前，启明创投持有云知声9.4%的股份，为最大机构投资方，其次为挚信资本持有8.9%，和易谷雨持有8.6%，中網投持有6.4%。根据天眼查显示，和易谷雨背后实际控制人为孙戈及丽水磐谷；中国互联网投资基金背后资方为中信国安集团、中邮人寿保险、中国移动通信、财政部、中国电信集团、中国联合网络通信集团、中国互联网投资基金管理有限公司以及国务院国资委等。

市占率不足10%，业绩连年亏损

云知声的主要收入构成来源于智慧生活与智慧医疗。报告期内，云知声在智慧生活的收入占比分别占总收入的72.3%、77.4%、81.0%，同期智慧医疗收入分别占比为27.5%、22.5%、18.9%，3年来两项收入占比分别各有涨跌，但收入合计始终接近100%，是云知声的主要收入来源。

对这两项收入的具体描述，云知声在招股书中非常谨慎地写到，公司“在中国智慧生活及智慧医院行业均排名第三”，并给出具体数据：智慧生活市场占有率为8.3%，智慧医疗市场占有率为6.6，也就是说，云知声两项主要收入在市场占有率中都不足10%。同时，作为对比，智慧生活市场率排名前两位的公司的数据分别为16.3%、11.8%，智慧医疗市占率排名前两名的公司的数据分别为24%和21%。

写到这里，不得不提起一桩陈年旧案。3年前云知声第一次冲刺科创板时，曾因市占率数据被严重质疑，彼时云知声援引灼识咨询数据称，其在白电市场市场占有率与智慧医疗领域的语音病历市占率高达70%。