余刚讲药香型白酒：2019年白酒行业展望

1.高低端白酒两极消费有望增长

随着未来消费需求的改善和升级，我国高端及次高端白酒的销量占比有望大幅增加。数据显示，目前我国人均烈酒消费量为4.34升，超过世界约3升的平均水平。我国白酒消费中，600元/升以上的高端白酒占1.6%（限制三公消费之前为2.1%），200-600元/升的白酒销量占2.4%（限制三公消费之前为3.1%），即200元/升以上白酒消费量占4%的份额。

高端伏特加酒在德国和法国的占比分别为12.5%和9.4%，高端酒消费占比远远超过我国，所以我国高端酒消费未来还有很大提升空间。另一方面，白酒行业现处于下行阶段。

在下行阶段，除弹性较小的品牌力极强的高端酒被看好外，高性价比的低端酒也相对看好。低端酒方面收入增速稳健，受经济周期影响不大，销量端抢占竞品市场份额持续增长，渠道掌控力强，外埠市场持续扩张。

2.2019年白酒行业整体回暖？

根据一些券商表示，2019年白酒行业整体有很大可能复苏。安信证券预计正常情况下2019年有比较大的机会，目前经济形势来看，白酒景气还会经历考验，例如春节旺季动销，经济延迟企稳下的需求回落幅度等。因此该机构认为2019年白酒行业谨慎乐观，理想情况下先抑后扬，给予时间充分消化对景气度变化的担忧，但是越往后，尤其下半年往后我建议对白酒可更乐观些，这是大的趋势性的判断。

华泰证券则认为，2019年白酒行业估值修复可期。近期多家白酒企业动作频频，茅台新增非标酒投放量、五粮液推出升级版普五以及舍得酒业实施股权激励计划。年内市场对终端需求放缓的担心导致白酒估值大幅下挫50%，目前行业估值已经低于历史中枢，因此该机构认为近期酒企举措将显著提升市场信心，修复市场预期。

四川崇阳药香型白酒“非遗”传承人余刚 网络宣传办公室选自网络

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